木浆又叫做纸浆，英文为 pulp，是最常用的造纸材料。
木浆是什么？——造纸行业重要原材料，贸易浆供需决定全球浆价。
木浆是造纸厂重要的原材料，占浆纸系造纸厂成本50-70%，故浆价大幅波动较大程度影响造纸厂盈利；全球范围来看，2021年全球木浆产能约1.8亿吨，大部分为浆厂自给自足（多为浆纸一体化企业，自供浆给自身造纸板块使用），仅不足40%供对外贸易，我们认为这部分贸易浆的供需表现是影响全球浆价走势的最重要因素。从需求来看，据PPPC，2021年中国、西欧、北美分别占比36%、22%、12%，中国为全球贸易浆第一大市场，高度依赖进口原材料；从供给来看，纸浆主要集中在森林资源丰富、且临近港口的区域，2021年南美、北美、西欧分别占比38%、22%、20%。
